⏱ 1 分钟摘要 这是整个学习系列的期权术语表（Options Glossary）：共同参考。所有文章遇到的期权术语都在这里一句话定义，按四个分层组织：基础、波动率与希腊值、回测与指标、账户与执行。任何文章引入新术语时，都会链接回本页。
1. 基础
- 认购（Call）：赋予买方在约定日期前以固定价格买入 100 股股票的权利。对比： 认沽赋予卖出的权利。
- 认沽（Put）：赋予买方以固定价格卖出 100 股股票的权利。延伸： 用于看跌或保护持仓。
- 做多（Long）：你买入了期权：你是买方（持有者），支付了权利金，拥有权利。延伸： 买入认购 = 买了认购（买入的权利）；买入认沽 = 买了认沽（卖出的权利）。
- 做空（Short）：你卖出了期权：你是卖方（卖出方），收取了权利金，承担义务。延伸： 卖出认购 = 卖了认购（卖出的义务）；卖出认沽 = 卖了认沽（买入的义务）。
- 看涨（Bullish）：预期价格上涨；买入认购或卖出认沽表达的方向性观点。对比： 看跌。
- 看跌（Bearish）：预期价格下跌；买入认沽或卖出认购表达的方向性观点。
- 权利金（Premium）：期权合约的价格；一张合约 = 100 股，所以权利金 $2.00 = $200。对比： 内在价值 + 时间价值。
- 内在价值（Intrinsic value）：期权价内的部分（认购为股价 − 行权价；认沽为行权价 − 股价，若为正）。对比： 价外期权为零。
- 外在价值 / 时间价值（Time value）：权利金超出内在价值的部分；为未来移动付的钱。延伸： 到期时衰减为零。
- 行权价（Strike）：期权可以买入/卖出股票的固定价格。
- 到期日（Expiry）：期权可以使用的最后一天；之后期权消失。
- 价内外（Moneyness）：期权处于价内、平价还是价外（ITM/ATM/OTM）；相对于当前股价有多少内在价值。
- ITM（价内）：期权具有内在价值：股价高于行权价的认购，或股价低于行权价的认沽。
- ATM（平价）：行权价约等于当前股价；无内在价值，但时间价值最多、对波动最敏感。
- OTM（价外）：期权无内在价值：股价低于行权价的认购，或股价高于行权价的认沽；更便宜，可能到期作废。
- DITM（深价内）：内在价值远超时间价值的期权；Delta 趋近 ±1（认购接近 +1、认沽接近 -1），行为几乎等同持有（或做空）股票。
- 买价（Bid）：买方愿意为期权支付的最高价格。
- 卖价（Ask）：卖方愿意接受期权的最低价格。
- 中间价（Mid）：买价与卖价的中点（通常的执行参考）。
- DTE（到期天数）：距离到期剩余的日历天数。
- 成交量（Volume）：今日成交的合约数。对比： 未平仓量（OI）: 仍流通的合约数。
- 被行权（Assignment）：卖方被匹配到行权的买方并须履行义务。延伸： 卖方的核心风险。
- 行权（Exercise）：买方使用权利按行权价买入/卖出。
- 对冲（Hedge）：为降低另一仓位风险而开立的仓位（例如保护性认沽对冲持股）。延伸： 对冲需付出权利金但封顶下行风险；领口价差就是一种对冲结构。
- 标的（Underlying）：期权价值所依附的资产（通常是股票或指数）。
- 做多股票（Long stock）：持有股票的实际股份；上涨获利、下跌亏损，没有到期日，亏损也没有上限（最低到零）。对比： 期权仓位有固定寿命，且风险仅限于付出的权利金。
- 做空股票（Short stock）：卖出手中没有的股票（向券商借入）来从下跌中获利；之后必须买回平仓，若股价持续上涨，亏损理论上没有上限。延伸： 这是做空期权（风险有限）常被用来替代做空股票的原因。
- 买卖权平价关系（Put-call parity）：将同一行权价的认购与认沽联系起来的恒等式（认购 − 认沽 = 股票 − 行权价）。正因如此，同一行权价的做多认购加做空认沽可复制做多股票。延伸： 合成仓位、转换/反转与盒式价差的基础。
- 敞口（Exposure）：仓位所代表的市场风险大小；标的移动时你可能获利或亏损的幅度。Delta 用于估计方向敞口（0 到 1）；名义敞口是合约的全额价值。
- 期权链（Option chain）：某标的所有行权价与到期日的表，含价格、IV、OI 与成交量。
2. 波动率与希腊值
- IV（隐含波动率）：市场对未来波动的预期，从期权价格反推。延伸： IV 越高 = 期权越贵。
- HV（历史波动率）：过去窗口（HV10/20/30/60）的已实现波动。对比： IV 前瞻，HV 回看。
- 标准差（Standard deviation）：衡量收益离散程度的统计量；波动率通常以收益的年化标准差表示。
- IV 百分位（IV Percentile）：回溯窗口内 IV 低于今天水平的交易日占比；今天 IV 在近期历史中的位置。
- IV Rank：今天 IV 介于近期高点与低点之间的位置（0 到 1）；判断期权贵贱。
- VRP（波动率风险溢价）：IV 与后续已实现波动（IV − HV）的差距，长期平均为正。
- Delta：标的价格每变动 $1，期权价格变动多少；也用于估计方向敞口（0 到 1）。
- Gamma：标的移动时 Delta 的变化量；临近到期的平价期权最高。
- Theta：随时间推移期权价格每天衰减多少。延伸： 卖方受益，买方付出。
- Vega：IV 每变动 1%，期权价格变动多少。
- Rho：利率每变动 1%，期权价格变动多少（对多数交易很小）。
- 波动率曲面（Volatility surface）：所有行权价与到期的 IV，揭示偏斜与期限结构。
- 期限结构（Term structure）：IV 如何随到期日不同而变化。延伸： 期限结构向上倾斜（远月 IV 高于近月 IV）是常态；见正价差/逆价差。
- 偏斜（Skew）：IV 跨行权价的形态（如认沽常定价更高：「认沽偏斜」）。
- 斜率（Slope）：IV 跨到期的变化（期限结构斜率）；用正/逆价差描述。
- 正价差（Contango）：远月 IV 高于近月 IV（期限结构向上倾斜）。
- 逆价差（Backwardation）：远月 IV 低于近月 IV（期限结构向下倾斜）。
- IV 骤降（IV Crush）：事件（如财报）解除不确定性后 IV 的急跌。延伸： 伤害买波动者。
- 肥尾效应（Fat tails）：极端、罕见事件发生频率高于正态分布预测的分布特征。延伸： 剧烈崩盘比模型假设的更常发生，支撑了 VRP。
- 损失厌恶（Loss aversion）：人们感受损失的痛苦强于等量收益的倾向。延伸： 损失厌恶让投资者为下行保护多付钱，支撑了 VRP。
- 凸性收益（Convex payoff）：上涨收益增长快于下跌伤害的收益形态（如认购或认沽）。延伸： 买方为这种凸性多付钱，给卖方留下系统性溢价。
3. 回测与指标
- 回测（Backtest）：用历史数据模拟策略的过去表现。延伸： 统计参考，不是预测。
- 权益曲线（Equity curve）：策略账户价值（或累计收益）随时间变化的曲线。延伸： 一条平滑上升的曲线看起来很棒，但可能隐藏回撤、过短样本与运气成分。
- CAGR：复合年增长率：期间收益的年化增长率。
- 夏普比率（Sharpe ratio）：每单位波动风险的超额收益（超额收益 ÷ 标准差）。
- 最大回撤（Max Drawdown）：期间权益从峰值到谷底的最大跌幅。
- 胜率（Win Rate）：盈利交易占比。对比： 必须与平均亏损规模权衡。
- 盈亏比（Profit Factor）：毛利 ÷ 毛损；大于 1 意味整体盈利。
- 滑价（Slippage）：预期成交价与实际成交价的差距。延伸： 回测常建模不足。
- 价权（Price Weight）：平台调整中间价的方式（成本/结算加权）。
- 过度拟合（Overfitting）：把策略优化得过度贴合历史，拟合噪音而非信号。延伸： 样本外失效。
- 路径依赖（Path dependency）：价格序列（而非仅终点）决定结果：对带止损/展期的期权很重要。
- CVC（综合持有价值系数）：平台综合收益、风险与稳定性的持仓价值指标（Module 6）。
- 名义回报（Notional return）：相对持仓全额名义敞口（而非账户权益）衡量的回报。
- 保证金回报（Margin return）：相对持有仓位所用保证金（而非账户权益）衡量的回报。
- 日内股票倒卖（Intraday scalping）：数秒到数分钟内反复进出场、捕捉微小价差的交易方式。延伸： 依赖实时逐笔数据，日终快照无法支持。
4. 账户与执行
- 券商（Broker）：执行你的交易并持有你账户的机构。券商设定保证金要求、可发出追缴保证金通知，并可能清算仓位；部分券商会限制或审查进阶策略（如盒式价差）。
- 现金账户（Cash account）：买入须全额支付的券商账户。对比： 保证金账户可借款。
- 保证金账户（Margin account）：有借贷购买力的账户；卖（空）期权需要。
- 权益（Equity）：账户总价值：现金加上仓位当前价值，减去任何负债（保证金借款）。你的权益与维持要求的对比决定是否触发追缴保证金。
- 购买力（Buying Power）：可用于开新仓的资金。
- 杠杆（Leverage）：用借来的资金或衍生品，控制比自有资金更大的仓位。延伸： 期权是杠杆工具：$200 权利金可控制 $20,000 的股票；这会放大收益，也会放大亏损。
- 抵押（Collateral）：你用于支持义务的资产（通常是现金或股票），让券商知道被行权时你能履约。
- 现金抵押（Cash collateral）：为支持仓位而预留的现金；例如 Cash-Secured Put 需要相当于按行权价买入 100 股成本的现金（行权价 × 100）。
- 股票抵押（Stock collateral）：用你已持有的股票支持仓位；例如 Covered Call 由你持有的 100 股支持。
- 净收权利金（Net credit）：开仓时（通常是多腿价差）净收到的权利金，即卖出腿收取的权利金高于买入腿支付的权利金。对比： 信用价差以净收权利金开仓。
- 净付权利金（Net debit）：开仓时（通常是多腿价差）净付出的权利金，即买入腿支付的权利金高于卖出腿收取的权利金。对比： 借记价差以净付权利金开仓。
- 追缴保证金（Margin call）：当你的权益跌破维持要求时，券商要求更多资金（或要求平仓）。若不满足，券商可清算仓位。
- 清算（Liquidation）：券商为弥补保证金缺口而平仓。
- 结算（Settlement）：交易后转移现金/证券的过程（T+1/T+2）。
- 模拟交易（Paper trading）：用模拟资金练习并在实盘前正向测试策略。
- 实时清算：交易日内持续对仓位进行结算的平台。
- EOD 清算：按每日收盘快照结算仓位的平台：本平台的基础。
- 向上展期（Roll up）：平掉现有期权并同时以更高行权价开一个新仓（通常同时延后到期），常在标的上涨时让做空部位继续存活。
- 向下展期（Roll down）：平掉现有期权并同时以更低行权价开一个新仓（相同或更晚到期），常在标的下跌时收取更多权利金或降低风险。
- 展期（Roll over / out）：平掉现有期权并同时以更晚的到期日开一个新仓（相同或调整后行权价），以收取更多权利金、为部位争取时间。
- 组合展期（Combined Rolls）：一次调整同时改变行权价与到期：例如向下并向外展期，一次收取更多权利金并争取更多时间。
- 买回平仓（Buy to close）：买回先前卖出的期权，以平掉做空部位。
- 买入开仓（Buy to open）：买入期权以开立新的做多部位。
- 卖出平仓（Sell to close）：卖出先前买入的期权，以平掉做多部位。
- 卖出开仓（Sell to open）：卖出期权以开立新的做空部位。
⚠️ 平台数据边界：本术语表定义标准术语。本平台提供 T-1 EOD 收盘数据用于数天到数月的期权策略研究与回测：以上所有术语都在该日频语境下使用，不适用于日内或 0DTE 交易。
⚠️ 仅供研究用途：本术语表为教育内容。定义不是交易建议。文中任何内容都不是买卖信号。请把本平台回测仅作为历史统计参考。