⏱ 1 分鐘摘要 這是整個學習系列的期權術語表（Options Glossary）：共同參考。所有文章遇到的期權術語都在這裡一句話定義，按四個分層組織：基礎、波動率與希臘值、回測與指標、帳戶與執行。任何文章引入新術語時，都會連結回本頁。
1. 基礎
- 認購（Call）：賦予買方在約定日期前以固定價格買入 100 股股票的權利。對比： 認沽賦予賣出的權利。
- 認沽（Put）：賦予買方以固定價格賣出 100 股股票的權利。延伸： 用於看跌或保護持倉。
- 做多（Long）：你買入了期權：你是買方（持有者），支付了權利金，擁有權利。延伸： 買入認購 = 買了認購（買入的權利）；買入認沽 = 買了認沽（賣出的權利）。
- 做空（Short）：你賣出了期權：你是賣方（賣出方），收取了權利金，承擔義務。延伸： 賣出認購 = 賣了認購（賣出的義務）；賣出認沽 = 賣了認沽（買入的義務）。
- 看漲（Bullish）：預期價格上漲；買入認購或賣出認沽表達的方向性觀點。對比： 看跌。
- 看跌（Bearish）：預期價格下跌；買入認沽或賣出認購表達的方向性觀點。
- 權利金（Premium）：期權合約的價格；一張合約 = 100 股，所以權利金 $2.00 = $200。對比： 內在價值 + 時間價值。
- 內在價值（Intrinsic value）：期權價內的部分（認購為股價 − 行權價；認沽為行權價 − 股價，若為正）。對比： 價外期權為零。
- 外在價值 / 時間價值（Time value）：權利金超出內在價值的部分；為未來移動付的錢。延伸： 到期時衰減為零。
- 行權價（Strike）：期權可以買入/賣出股票的固定價格。
- 到期日（Expiry）：期權可以使用的最後一天；之後期權消失。
- 價內外（Moneyness）：期權處於價內、平價還是價外（ITM/ATM/OTM）；相對於目前股價有多少內在價值。
- ITM（價內）：期權具有內在價值：股價高於行權價的認購，或股價低於行權價的認沽。
- ATM（平價）：行權價約等於目前股價；無內在價值，但時間價值最多、對波動最敏感。
- OTM（價外）：期權無內在價值：股價低於行權價的認購，或股價高於行權價的認沽；更便宜，可能到期作廢。
- DITM（深價內）：內在價值遠超過時間價值的期權；Delta 趨近 ±1（認購接近 +1、認沽接近 -1），行為幾乎等同持有（或做空）股票。
- 買價（Bid）：買方願意為期權支付的最高價格。
- 賣價（Ask）：賣方願意接受期權的最低價格。
- 中間價（Mid）：買價與賣價的中點（通常的執行參考）。
- DTE（到期天數）：距離到期剩餘的日曆天數。
- 成交量（Volume）：今日成交的合約數。對比： 未平倉量（OI）: 仍流通的合約數。
- 被行權（Assignment）：賣方被匹配到行權的買方並須履行義務。延伸： 賣方的核心風險。
- 行權（Exercise）：買方使用權利按行權價買入/賣出。
- 對沖（Hedge）：為降低另一倉位風險而開立的倉位（例如保護性認沽對沖持股）。延伸： 對沖需付出權利金但封頂下行風險；領口價差就是一種對沖結構。
- 標的（Underlying）：期權價值所依附的資產（通常是股票或指數）。
- 做多股票（Long stock）：持有股票的實際股份；上漲獲利、下跌虧損，沒有到期日，虧損也沒有上限（最低到零）。對比： 期權倉位有固定壽命，且風險僅限於付出的權利金。
- 做空股票（Short stock）：賣出手中沒有的股票（向券商借入）來從下跌中獲利；之後必須買回平倉，若股價持續上漲，虧損理論上沒有上限。延伸： 這是做空期權（風險有限）常被用來替代做空股票的原因。
- 買賣權平價關係（Put-call parity）：將同一行權價的認購與認沽聯繫起來的恆等式（認購 − 認沽 = 股票 − 行權價）。正因如此，同一行權價的做多認購加做空認沽可複製做多股票。延伸： 合成倉位、轉換/反轉與盒式價差的基礎。
- 敞口（Exposure）：倉位所代表的市場風險大小；標的移動時你可能獲利或虧損的幅度。Delta 用於估計方向敞口（0 到 1）；名義敞口是合約的全額價值。
- 期權鏈（Option chain）：某標的所有行權價與到期日的表，含價格、IV、OI 與成交量。
2. 波動率與希臘值
- IV（隱含波動率）：市場對未來波動的預期，從期權價格反推。延伸： IV 越高 = 期權越貴。
- HV（歷史波動率）：過去窗口（HV10/20/30/60）的已實現波動。對比： IV 前瞻，HV 回看。
- 標準差（Standard deviation）：衡量收益離散程度的統計量；波動率通常以收益的年化標準差表示。
- IV 百分位（IV Percentile）：回溯窗口內 IV 低於今天水準的交易日佔比；今天 IV 在近期歷史中的位置。
- IV Rank：今天 IV 介於近期高點與低點之間的位置（0 到 1）；判斷期權貴賤。
- VRP（波動率風險溢價）：IV 與後續已實現波動（IV − HV）的差距，長期平均為正。
- Delta：標的價格每變動 $1，期權價格變動多少；也用於估計方向敞口（0 到 1）。
- Gamma：標的移動時 Delta 的變化量；臨近到期的平價期權最高。
- Theta：隨時間推移期權價格每天衰減多少。延伸： 賣方受益，買方付出。
- Vega：IV 每變動 1%，期權價格變動多少。
- Rho：利率每變動 1%，期權價格變動多少（對多數交易很小）。
- 波動率曲面（Volatility surface）：所有行權價與到期的 IV，揭示偏斜與期限結構。
- 期限結構（Term structure）：IV 如何隨到期日不同而變化。延伸： 期限結構向上傾斜（遠月 IV 高於近月 IV）是常態；見正價差/逆價差。
- 偏斜（Skew）：IV 跨行權價的形態（如認沽常定價更高：「認沽偏斜」）。
- 斜率（Slope）：IV 跨到期的變化（期限結構斜率）；用正/逆價差描述。
- 正價差（Contango）：遠月 IV 高於近月 IV（期限結構向上傾斜）。
- 逆價差（Backwardation）：遠月 IV 低於近月 IV（期限結構向下傾斜）。
- IV 驟降（IV Crush）：事件（如財報）解除不確定性後 IV 的急跌。延伸： 傷害買波動者。
- 肥尾效應（Fat tails）：極端、罕見事件發生頻率高於常態分配預測的分布特徵。延伸： 劇烈崩盤比模型假設的更常發生，支撐了 VRP。
- 損失厭惡（Loss aversion）：人們感受損失的痛苦強於等量收益的傾向。延伸： 損失厭惡讓投資者為下行保護多付錢，支撐了 VRP。
- 凸性收益（Convex payoff）：上漲收益成長快於下跌傷害的收益形態（如認購或認沽）。延伸： 買方為這種凸性多付錢，給賣方留下系統性溢價。
3. 回測與指標
- 回測（Backtest）：用歷史數據模擬策略的過去表現。延伸： 統計參考，不是預測。
- 權益曲線（Equity curve）：策略帳戶價值（或累計收益）隨時間變化的曲線。延伸： 一條平滑上升的曲線看起來很棒，但可能隱藏回撤、過短樣本與運氣成分。
- CAGR：複合年增長率：期間收益的年化增長率。
- 夏普比率（Sharpe ratio）：每單位波動風險的超額收益（超額收益 ÷ 標準差）。
- 最大回撤（Max Drawdown）：期間權益從峰值到谷底的最大跌幅。
- 勝率（Win Rate）：獲利交易佔比。對比： 必須與平均虧損規模權衡。
- 盈虧比（Profit Factor）：毛利 ÷ 毛損；大於 1 意味整體獲利。
- 滑價（Slippage）：預期成交價與實際成交價的差距。延伸： 回測常建模不足。
- 價權（Price Weight）：平台調整中間價的方式（成本/結算加權）。
- 過度擬合（Overfitting）：把策略優化得過度貼合歷史，擬合噪音而非訊號。延伸： 樣本外失效。
- 路徑依賴（Path dependency）：價格序列（而非僅終點）決定結果：對帶停損/展期的期權很重要。
- CVC（綜合持有價值係數）：平台綜合收益、風險與穩定性的持倉價值指標（Module 6）。
- 名義回報（Notional return）：相對持倉全額名義敞口（而非帳戶權益）衡量的回報。
- 保證金回報（Margin return）：相對持有倉位所用保證金（而非帳戶權益）衡量的回報。
- 日內股票倒賣（Intraday scalping）：數秒到數分鐘內反覆進出場、捕捉微小價差的交易方式。延伸： 依賴即時逐筆數據，日終快照無法支持。
4. 帳戶與執行
- 券商（Broker）：執行你的交易並持有你帳戶的機構。券商設定保證金要求、可發出追繳保證金通知，並可能清算倉位；部分券商會限制或審查進階策略（如盒式價差）。
- 現金帳戶（Cash account）：買入須全額支付的券商帳戶。對比： 保證金帳戶可借款。
- 保證金帳戶（Margin account）：有借貸購買力的帳戶；賣（空）期權需要。
- 權益（Equity）：帳戶總價值：現金加上倉位當前價值，減去任何負債（保證金借款）。你的權益與維持要求的對比決定是否觸發追繳保證金。
- 購買力（Buying Power）：可用於開新倉的資金。
- 槓桿（Leverage）：用借來的資金或衍生品，控制比自有資金更大的倉位。延伸： 期權是槓桿工具：$200 權利金可控制 $20,000 的股票；這會放大收益，也會放大虧損。
- 抵押（Collateral）：你用於支持義務的資產（通常是現金或股票），讓券商知道被行權時你能履約。
- 現金抵押（Cash collateral）：為支持倉位而預留的現金；例如 Cash-Secured Put 需要相當於按行權價買入 100 股成本的現金（行權價 × 100）。
- 股票抵押（Stock collateral）：用你已持有的股票支持倉位；例如 Covered Call 由你持有的 100 股支持。
- 淨收權利金（Net credit）：開倉時（通常是多腿價差）淨收到的權利金，即賣出腿收取的權利金高於買入腿支付的權利金。對比： 信用價差以淨收權利金開倉。
- 淨付權利金（Net debit）：開倉時（通常是多腿價差）淨付出的權利金，即買入腿支付的權利金高於賣出腿收取的權利金。對比： 借記價差以淨付權利金開倉。
- 追繳保證金（Margin call）：當你的權益跌破維持要求時，券商要求更多資金（或要求平倉）。若不滿足，券商可清算倉位。
- 清算（Liquidation）：券商為彌補保證金缺口而平倉。
- 結算（Settlement）：交易後轉移現金/證券的過程（T+1/T+2）。
- 模擬交易（Paper trading）：用模擬資金練習並在實盤前正向測試策略。
- 即時清算：交易日內持續對倉位進行結算的平台。
- EOD 清算：按每日收盤快照結算倉位的平台：本平台的基礎。
- 向上展期（Roll up）：平掉現有期權並同時以更高行權價開一個新倉（通常同時延後到期），常在標的上漲時讓做空部位繼續存活。
- 向下展期（Roll down）：平掉現有期權並同時以更低行權價開一個新倉（相同或更晚到期），常在標的下跌時收取更多權利金或降低風險。
- 展期（Roll over / out）：平掉現有期權並同時以更晚的到期日開一個新倉（相同或調整後行權價），以收取更多權利金、為部位爭取時間。
- 組合展期（Combined Rolls）：一次調整同時改變行權價與到期：例如向下並向外展期，一次收取更多權利金並爭取更多時間。
- 買回平倉（Buy to close）：買回先前賣出的期權，以平掉做空部位。
- 買入開倉（Buy to open）：買入期權以開立新的做多部位。
- 賣出平倉（Sell to close）：賣出先前買入的期權，以平掉做多部位。
- 賣出開倉（Sell to open）：賣出期權以開立新的做空部位。
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