⏱ Resumen de 1 minuto Una opción es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender 100 acciones de una empresa a un precio fijo antes de una fecha determinada. El comprador paga una prima; el vendedor la cobra y asume la obligación. Este artículo construye el vocabulario necesario: calls vs puts, precio de ejercicio, vencimiento, compradores vs vendedores, ITM/ATM/OTM: desde cero, con un ejemplo concreto con AAPL.
0. Bases de Inversión: Acciones, Diversificación y Riesgo
Antes de las opciones, necesitas tres bloques básicos de inversión.
- Una acción representa una pequeña parte de propiedad de una empresa. Cuando compras 1 acción de AAPL, posees un derecho fraccional sobre las ganancias futuras de Apple. Las acciones pueden subir o bajar; no hay garantía.
- La diversificación significa repartir tu dinero entre muchas empresas y clases de activos en lugar de apostar todo a uno solo. Reduce el daño que cualquier fallo individual puede causar.
- El riesgo es la posibilidad de perder dinero. Toda inversión conlleva riesgo. Las opciones son una herramienta para expresar una visión sobre dirección, tiempo y volatilidad; y pueden ser más arriesgadas que simplemente comprar una acción.
Las opciones no reemplazan estas bases; se construyen sobre ellas. Si eres nuevo en la inversión, primero entiende las acciones y la diversificación.
1. Calls, Puts, Prima y Long vs Short
Existen dos tipos básicos de opciones.
- Opción call: otorga al comprador el derecho a comprar 100 acciones del subyacente a un precio fijo. Compras una call cuando esperas que la acción suba.
- Opción put: otorga al comprador el derecho a vender 100 acciones a un precio fijo. Compras una put cuando esperas que la acción baje (o para proteger una posición que ya posees).
La prima es el precio que pagas para comprar una opción (o que cobras al venderla). La mayoría de los contratos estándar de opciones sobre acciones representan 100 acciones del subyacente, por lo que una prima de $2.00 = $200 por contrato. La prima se compone de valor intrínseco más valor temporal; lo verás en detalle en el artículo de precios.
El vocabulario de opciones usa long y short para describir si compraste o vendiste el contrato.
- Long en una opción = la compraste. Eres el comprador (titular): pagaste la prima y tienes un derecho. (En acciones, "long" ya significa que posees algo esperando que suba; en opciones significa que tienes el contrato comprado.)
- Short en una opción = la vendiste. Eres el vendedor (emisor): cobraste la prima y asumes una obligación. (No es lo mismo que vender en corto una acción, donde tomas prestadas acciones esperando que bajen: en opciones, "short" solo significa "vendida".)
Combina long/short con call/put para nombrar cualquier posición de una sola pata:
| Posición | Lo que hiciste | Lo que tienes |
|---|---|---|
| Long call | Compraste una call | El derecho a comprar la acción |
| Short call | Vendiste una call | La obligación de vender la acción (si eres asignado) |
| Long put | Compraste una put | El derecho a vender la acción |
| Short put | Vendiste una put | La obligación de comprar la acción (si eres asignado) |
Estas cuatro posiciones son los bloques de una sola pata que el simulador usa en sus backtests: Long/Short Call, Long/Short Put y Cash-Secured Put.
2. Precio de Ejercicio y Vencimiento
Dos números definen un contrato de opciones.
- Precio de ejercicio (strike): el precio fijo al que puedes comprar (call) o vender (put) la acción.
- Fecha de vencimiento (expiry): el último día en que la opción puede utilizarse. Después del vencimiento, la opción deja de existir.
Estos dos campos aparecen en cada cadena de opciones, por ejemplo "AAPL Dec $180 Call": el subyacente es AAPL, el vencimiento es diciembre, el strike es $180 y es una call.
3. Derechos del Comprador vs Obligaciones del Vendedor
Los dos lados de una operación de opciones no son simétricos.
| Comprador | Vendedor (emisor) | |
|---|---|---|
| Paga / recibe | Paga la prima | Recibe la prima |
| Tiene | Un derecho (a ejercer) | Una obligación (a ser asignado) |
| Pérdida máxima | Prima pagada | Teóricamente ilimitada (Short Call) |
| Ganancia máxima | Teóricamente ilimitada (Long Call) | Limitada a la prima |
Debido a que el vendedor asume una obligación, vender opciones requiere margen o apoyo en efectivo. El riesgo de asignación (ser forzado a comprar o vender la acción al strike) es el riesgo central del vendedor, y se explica en detalle en el artículo sobre vencimiento.
4. Prima: Valor Intrínseco y Valor Temporal
La prima es el precio del derecho: se divide en valor intrínseco (lo que vale la opción si se ejerce hoy) y valor temporal (lo que pagas por el movimiento futuro).
El gráfico anterior muestra esta descomposición a lo largo de los precios de la acción: el comprador la paga, el vendedor la cobra. Supone un precio de ejercicio de $200, 45 días hasta el vencimiento y una volatilidad implícita (IV) fija del 25%. Cuando el precio de la acción está exactamente en $200 (ATM), la opción no tiene valor intrínseco pero sí el mayor valor temporal; la incertidumbre del mercado es máxima cuando el precio está justo en el strike.
Cuando el precio se aleja de $200, las dos curvas se separan:
- Cae a $160: una call larga no tiene valor intrínseco ni prácticamente valor temporal (el resultado es casi seguro: expirará sin valor). Una put larga es lo contrario: solo valor intrínseco, porque está profundamente ITM y el resultado es casi seguro.
- Cae a $190: la call larga sigue sin valor intrínseco pero conserva un valor temporal significativo; la put larga gana un poco de valor intrínseco más valor temporal.
- Sube a $205: la call larga acumula valor intrínseco más valor temporal; la put larga ahora no tiene valor intrínseco y es todo valor temporal.
- Sube a $230: la call larga está profundamente ITM: casi toda la prima es valor intrínseco, con apenas valor temporal; la put larga no tiene ninguno; es casi seguro que expire sin valor.
En resumen: el valor intrínseco mide lo que vale la opción hoy, mientras que el valor temporal paga por la posibilidad de que el precio del subyacente se mueva antes del vencimiento. Cuanto más lejos esté el precio del subyacente del strike, menos valor temporal queda.
5. ITM / ATM / OTM: ¿La Opción Está "In the Money"?
El moneyness de una opción describe si tiene valor intrínseco hoy.
- ITM (In The Money): una call es ITM cuando el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio; una put es ITM cuando el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio. Las opciones ITM tienen valor intrínseco.
- ATM (At The Money): el precio de la acción es aproximadamente igual al precio de ejercicio. Sin valor intrínseco, pero con el mayor valor temporal y la mayor sensibilidad al movimiento.
- OTM (Out of The Money): una call es OTM cuando el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio; una put es OTM cuando el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio. Sin valor intrínseco, prima más barata, y pueden expirar sin valor.
| Opción | Precio de la acción vs Precio de ejercicio | Moneyness |
|---|---|---|
| Call | Precio de la acción > Precio de ejercicio | ITM |
| Call | Precio de la acción ≈ Precio de ejercicio | ATM |
| Call | Precio de la acción < Precio de ejercicio | OTM |
| Put | Precio de la acción < Precio de ejercicio | ITM |
| Put | Precio de la acción ≈ Precio de ejercicio | ATM |
| Put | Precio de la acción > Precio de ejercicio | OTM |
El gráfico anterior muestra el P&L al vencimiento de una call larga y una put larga, y supone un precio de ejercicio de $200, 45 días hasta el vencimiento y una volatilidad implícita (IV) fija del 25%.
Para Long Call: Cuando el precio del subyacente está por debajo de $200, es OTM. Cuando el precio del subyacente está por encima de $200, es ITM. Una call larga solo obtiene ganancias cuando la acción sube por encima del punto de equilibrio (el strike más la prima pagada). Entre el strike y el punto de equilibrio sigues con pérdida neta. Tu pérdida está limitada a la prima pagada.
Para Long Put: Cuando el precio del subyacente está por debajo de $200, es ITM. Cuando el precio del subyacente está por encima de $200, es OTM. Una put larga solo obtiene ganancias cuando la acción cae por debajo del punto de equilibrio (el strike menos la prima pagada). Entre el punto de equilibrio y el strike sigues con pérdida neta. Tu pérdida está limitada a la prima pagada.
6. Cerrar, Ejercer y Expirar sin Valor
Una posición de opciones termina de tres maneras.
- Cerrar: recomprar o vender tu opción en el mercado antes del vencimiento. Así terminan la mayoría de las posiciones.
- Ejercer: el comprador ejerce el derecho de comprar (call) o vender (put) la acción al strike. El ejercicio es poco frecuente para la mayoría de los traders; la mayoría prefiere cerrar.
- Expirar sin valor: si una opción es OTM al vencimiento, se vuelve sin valor. El comprador pierde la prima; el vendedor la conserva.
Para el backtesting EOD a largo plazo, esta distinción importa porque el precio de cierre en el vencimiento decide el resultado.
7. Un Ejemplo concreto con AAPL
Supongamos que AAPL cotiza a $150, y compras 1 call AAPL $160 por una prima de $2.00 ($200 por contrato).
- Si AAPL sube a $180 antes del vencimiento: tu call está ITM por $20. Podrías ejercer y comprar 100 acciones a $160, o simplemente cerrar la call por aproximadamente $20 × 100 = $2,000 (menos la prima de $200); una gran ganancia.
- Si AAPL se mantiene en $150: la call de $160 está OTM y probablemente expire sin valor. Pierdes la prima de $200.
- Si AAPL cae a $130: la call está profundamente OTM. Expira sin valor. Tu pérdida está limitada a la prima de $200.
La conclusión clave: comprar una opción limita tu pérdida a la prima mientras conserva el potencial alcista si el movimiento ocurre; pero la opción debe moverse en tu dirección y dentro del tiempo por el que pagaste.
8. Dónde Encaja en la Plataforma
Esta plataforma hace backtesting de datos de cierre T-1 EOD para estrategias de opciones a largo plazo de varios días a varios meses. Los conceptos de opciones de una sola pata (Long/Short Call, Long/Short Put y Cash-Secured Put) son la base de la biblioteca de estrategias del simulador. Este artículo te da el vocabulario; los artículos de estrategia se construyen sobre él.
⚠️ Límite de datos de la plataforma: Este artículo enseña la mecánica de las opciones; la plataforma solo proporciona instantáneas de cierre T-1 EOD. Los conceptos aquí (strike, vencimiento, asignación) aplican a cualquier mercado, pero todos los backtests de esta plataforma son de frecuencia diaria y aptos para períodos de días a meses: no para estrategias intradiarias, 0DTE o de eventos de ganancias.
⚠️ Solo para fines de investigación: Este artículo es educativo. El trading de opciones implica un riesgo sustancial de pérdida, especialmente al vender opciones. Nada aquí es una señal de compra o venta. Usa los backtests de esta plataforma solo como referencia estadística histórica; el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.